A股正式迎来东瀛之水 中日ETF互通实现

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  A股正式迎来“东瀛之水”,中日ETF互通实现!买日本指数基金能赚钱吗?最新十问十答告诉你

  来源:券商中国

  原创: 詹晨

  A股市场将正式迎来“东瀛之水”。

  5月23日东京证券交易所宣布,中日ETF互通协议下首批两只在日本发行的投资于中国上市公司ETF的基金获批,将于6月25日上市。

  紧接着,5月24日,首批4只中日资管机构合作推出的指数基金获得发行批文,这四家中资机构分别是华夏、易方达、华安、南方基金。这也标志着上交所与日本交易所集团此前约定的中日ETF互通合作项目(SSE-JPX ETF Connectivity Scheme)正式落地,这意味着中日资本市场的双向开放再下一城。

  据悉,此次获批的4只指数基金中,有3只都跟踪日本资本市场旗舰指数日经225指数,南方东京证券指数ETF则跟踪东京证券指数(TOPIX)。

  以下是券商中国记者为您梳理的关于中日ETF十问十答。

  一问:中日ETF互通协议签署意义何在?

  答:4月22日,在首届中日资本市场论坛上,上海证券交易所与日本交易所集团签署了中日ETF(交易型开放式指数基金)互通协议。

  证监会主席易会满在论坛致辞中表示,推动中日ETF互通有利于丰富跨境公募基金产品体系,更加便利两国投资者参与对方资本市场投资交易。

  上海证券交易所与日本交易所约定合作建立两地市场ETF互通机制,计划分别上市以对方市场ETF为投资标的的基金,具体由中日两国基金公司分别通过现行QDII(合格境内机构投资者)和QFII(合格境外机构投资者)机制,设立跨境基金,并将全部或绝大部分基金资产投资于对方市场具有代表性的ETF产品。在ETF互通安排下,投资者以各自境内基金产品为桥梁,投资对方市场主流ETF产品,能以较低成本,实现双向跨境投资。

  二问:日本市场有哪些主流的ETF?

  答:研报表示,尽管日本ETF市场为投资者提供了丰富的ETF种类,以满足多种需求,但其规模由三大主要权益宽基指数主导,分别是东证股价指数(TOPIX)、日经225指数和JPX日经400指数。截至目前,跟踪三大宽基指数的ETF共有20只。

  日本交易所集团统计,截至4月19日,在日本国内交易所上市的ETF有229只,其中国内ETF 192只,剩余部分为国外上市。目前日本ETF的管理人分布较为集中,主要由野村、日兴、大和等几家资产管理公司所主导。

  三问:以往中国投资者如何投资日本股市?

  答:QDII基金投资范围已经涵盖美国、亚太、欧洲等多个国家和地区。数据显示,截至2018年末,共有13只QDII基金在资产组合中配置了日本资产,合计持股市值7668.29万元,持股市值占基金净值比例平均9.93%,其中,博时大中华亚太精选股票持有日本资产占基金净值比13.48%,是持有日本资产占比最高的QDII基金。

  四问:目前中日ETF互通共有哪些产品获批?

  答:中日ETF互通项目在两国交易所签署的互通协议下展开,由两国基金公司分别设立跨境基金,投资于对方市场具有代表性的ETF产品。

  日本方面首批2只基金分别跟踪中证500指数和上证180指数,其中一只为“顶峰南方中证500”,由日本最大的资产管理公司顶峰资产管理,跟踪,中方合作伙伴为南方基金;另一只基金为“三菱华安上证180”,由三菱日联国际资产管理公司管理,跟踪踪上证180指数,中资合作方为华安基金。

  国内首批4只基金中,易方达、华夏、华安等3只产品均选择了跟踪日经225指数,南方则跟踪东京证券指数(TOPIX)。

  五问:何为日经225指数,估值水平如何?

  答:日经225指数,又称日经平均股价指数,是境内外投资者最为熟悉的反映日本资本市场的指数,也是全球金融产品中广泛使用的指数之一,迄今已有69年历史,由东京证券交易所上市股票中选出的225只具有代表性的股票编制而成。

  截至2018年底,日经225指数行业分布上,技术类公司占比达42%,其次是消费,占比达27%,高端制造业、消费及服务业占比较高。指数核心成份股集中于零售、通讯、电气机器、机械等行业,包括大家熟知的Fast Retailing(迅销公司)、Softbank Group(软银集团)、Daikin Industries(大金工业株式会社)、Kyocera(京瓷集团)等等。

  2012年至今,在量化宽松、积极财政、结构性改革等“安倍经济学”主张刺激下,日本经济在不少领域取得成效,为日本股市7年牛市提供了支撑。日经225指数在期间上涨了150.15%。

  从估值上看,指数当前估值处于2000年以来的较低水平,横向比较也低于标普500估值水平。日经225指数与A股相关系性较低,具有分散配置价值。此次中日ETF互通产品推出后,投资者可借助ETF费率较低、投资组合透明等工具优势,便捷投资日本证券市场。

  Wind数据显示,日经225指数今年以来涨幅5.68%,近三年涨幅27%(截至5月23日)。日经225指数近3年年化收益率7.42%,近5年年化收益率6.94%,近10年年化收益率6.36%,最近5年年化波动率19.76%。

  六问:3只日经225指数各自特点及优势何在?

  答:华夏野村日经225ETF将在境内面向A股投资者发售,借助该基金投资者可以实现投资日经225指数。与A股市场现有ETF不同的是,华夏野村日经225ETF不是直接投资指数成份股来实现跟踪日经225指数,而是以类似联接基金的模式,通过投资野村日经225 ETF来实现跟踪标的指数。

  

  资料显示,野村日经225ETF是日本市场上发行时间最早的ETF,也是同类产品中规模最大、流动性最佳的产品,具有显著优势。目前东京证券交易所上市的跟踪日经225指数的ETF一共有8只,截至2018年11月30日,野村日经225ETF规模为3379亿元,位居首位,且是第二名的两倍以上,规模占比达43%。与此同时,野村日经225ETF的成交额占据了跟踪日经225指数所有ETF成交额的50%以上,其2018年9月至11月的日均交易额约为7.17亿元人民币,是第二名的近四倍,流动性远远好于其他同类产品。

  

  华安三菱日联日经225交易型开放式指数证券投资基金 (QDII)(以下简称“华安日经225ETF”)国内首批投资于日本市场的基金之一,目前国内现有的QDII产品主要投资方向仍以香港和美国为主,此次日本市场的引入将对国内投资者的多元化跨国资产配置形成重要补充。

  

  华安基金作为最早一批发行并管理ETF的基金管理公司之一,拥有近13年的ETF管理运作经验,特别是在跨境股票指数已覆盖美国、欧洲、香港等国家和地区。中日ETF互通项目,是华安基金的又一个创新型跨境ETF产品。

  华安基金作为最早一批发行并管理ETF的基金管理公司之一,拥有近13年的ETF管理运作经验,特别是在跨境股票指数已覆盖美国、欧洲、香港等国家和地区。中日ETF互通项目,是华安基金的又一个创新型跨境ETF产品。

  跨境ETF是投资境外股市最便利、最具效率的渠道。由于其基金份额在国内进行申购赎回和交易,而投资标的在海外,管理人不仅要有QDII资质,还必须具备海外投资、运作等管理能力。作为管理人,截至2019年一季度末,易方达公募基金(非货币非短期理财)规模排名行业第一。在ETF管理方面,易方达是国内首只跨境ETF管理人,早在2012年便率先发行了易方达恒生H股ETF(代码:510900),该产品(截至5月23日)规模近80亿元,是QDII ETF中流动性最好的产品之一。此外,易方达旗下的易方达中概互联ETF(代码:513050)也是国内首只跨时区、跨交易所ETF,具有丰富的管理经验。

  

  七问:基金公司如何看?

  答:华夏基金介绍,日本股市是全球重要的投资市场之一,华夏基金一直希望能帮助境内投资者找到便捷投资日本市场的渠道,更好地进行资产配置。在此次中日ETF互通合作项目中,华夏基金选择与野村资管合作,看重的不仅是野村日经225ETF本身的产品优势,更关注其管理人强大的资管实力,希望通过强强联合,为投资者带来更优秀的产品和更好地投资体验。

  八问:东京证券指数(TOPIX)特点及估值?

  答:东京证券指数(TOPIX)由世界上最大的证券交易中心之一——东京证券交易所编制,全面覆盖日本主板所有股票,包含东京交易所上市的所有大盘股,是日本市场的核心主流指数。截至2019年4月26日,东京证券指数(TOPIX)成分股共2126只,总市值约为630万亿日元,指数样本覆盖范围广,能够准确反映日本股票市场的总体走势。

  从投资优势来看,日本股市目前整体估值较低,但多方面因素正推动日本企业盈利和股市估值的抬升,具备长期投资机会。目前日本产业的转型步伐在明显提速,经济的稳健性也有所增强,从而带动了日本股市盈利能力的提升。彭博数据显示,MSCI日本指数的ROE从2012年的5.80%提升到2018年的9.82%。这些基本面上的变化都有利于日本股市估值的抬升。

  同时,日本股市背后还有日本央行的强大支撑。去年,日本央行宣布继续增持6万亿日元ETF资产,其中增持东京证券指数(TOPIX)ETF相关资产的规模占年度增持量的66.7%。

  九问:南方东京证券指数ETF投资优势?

  答:作为全球三大避险货币之一,日元的汇率较为稳定,且东京证券指数与A股相关性较低,能够满足投资者多元化配置和分散避险的需求。据悉,南方东京证券指数ETF的目标ETF是顶峰TOPIX ETF。顶峰TOPIX ETF是由日本顶峰资产管理有限公司(以下简称“顶峰资管”)担任管理人、在东京证券交易所上市交易的、跟踪TOPIX的ETF产品。顶峰资管是日本最大的资产管理机构之一,当前资产管理总规模超过5000亿美元。截止2018年底,顶峰资管公募基金管理规模在日本市场排名第五。

  

  南方基金是中国最大的资产管理公司之一,拥有着雄厚的投资研究实力和完整的产品线战略布局。截至2019年2月底,南方基金母子公司资产管理规模已超万亿元,公募基金管理规模已超5634亿元,拥有客户数量超过8744万人。

  

  此次,南方基金与顶峰资管的强强联手,将有利于丰富我国跨境公募基金产品体系,同时也开启了中日ETF互通的新纪元,是中日两国资本市场深化合作的实质性体现,对于促进双方资本市场的长远发展具有重大的战略意义。

  十问:A股何时迎来“东瀛之水”?

  答:5月23日东京证券交易所宣布,中日ETF互通协议下首批两只在日本发行的投资于中国上市公司ETF的基金获批,将于6月25日上市。其中,One ETF 南方中国A股CSI500将以南方中证500ETF(代码:510500)为投资标的。

  业内人士表示,当前行情下,外资借道南方中证500ETF投资中国A股市场,表明了国际资本市场对于中国资本市场的信心,尤其是对于中证500指数作为A股市场核心成长新经济代表的充分认可,有望进一步提升中国成长新经济在国际市场上的认知度,同时也是对南方中证500ETF及其管理人南方基金的充分肯定。

  中日ETF互通历程

  中日ETF互通将进一步激发中日两国资本市场合作潜力,加快资本市场双向开放和上海国际金融中心建设进程,促进两国资本市场长期健康稳定发展。

  在2018年10月,人民银行就与日本银行签署了在日本建立人民币清算安排的合作备忘录,为中日两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易,进一步促进双边贸易和投资便利化创造了条件。

  2018年10月26日,证监会与日本金融厅在北京签署了《中国证监会与日本金融厅关于促进两国证券市场合作的谅解备忘录》,标志着中日证券期货监管机构的合作进入一个新的阶段,为支持并稳步推进两国资本市场全面多层次互利务实合作奠定了基础。

  当日,上交所也与日本交易所集团签署了更紧密合作谅解备忘录,约定将共同推动实现中日ETF互通。

  今年4月,上交所与日本交易所集团在中日资本市场论坛上签署了ETF互通协议,约定合作建立两地市场ETF互通机制,计划分别上市以对方市场ETF为投资标的的基金,具体由中日两国基金公司分别通过现行QDII和QFII机制设立跨境基金,并将全部或绝大部分基金资产投资于对方市场具有代表性的ETF产品。

  5月23日东京证券交易所宣布,中日ETF互通协议下首批两只在日本发行的投资于中国上市公司ETF的基金获批,将于6月25日上市。

  2019年5月24日,首批4只中日ETF产品获批,标志着中日ETF互通合作项目正式落地。

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